光大策略:继续把握A股底部配置期 战略看多港股

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(原题:光大策略:继续把握A股底部配置期策略性看多港股)

A + H战略远见:本周初,市场受到降准的影响,风险溢价的下降和风险胃口的改善使中小企业继续占主导地位。随着收益的逐渐实现,八月份的CPI再次超出预期,十月国庆节和第三季度报告窗口逼近,在游戏情绪下降期间,市场可能会波动。但是,由于经济数据没有明显改善,并且抑制通货紧缩的预期通货紧缩效应仍然存在,政策放松的局面将继续,并成为市场的良好驱动力。市场只是修复了之前的低迷,目前仍处于底部分配期。不建议看得太短,而要看长远。由于“紧信贷,宽金融,宽松货币”的格局正在逐步形成,因此从长远来看将有助于提高经济发展的质量并促进长期利率的下降。此外,增加金融市场的开放度将有助于吸引更多的国际投资者参与A股市场。推进各项金融改革和体制创新,为股指长牛开辟空间。

在结构上,可以添加具有高成本效益和复苏趋势的汽车,以及受益于政策的中小型创新(5G,半导体,信息安全和金融技术),以及关注经纪,周期和军事机会。海外方面,美联储下周美联储利率会议前后可能面临一些震荡。但是,美元利率的持续下行趋势和流动性的扩散不会削弱美国股市的支撑效应。美国股市将保持震荡上行趋势,内部结构差异将加剧。在香港股市,随着美元利率进一步下跌以及全球资产短缺进程加速,香港股市将继续增加对国际基金的吸引力。预计将继续受益于全球流动性,香港股市可以开始。战略上。

从北到北有大量资金净流入。 9月9日至12日,北方资金净流入108.9亿元(原值+280.1亿元)。净流入为银行,家用电器和非银行; 757亿港元(先前值为194.2亿港元),净流入的行业是电子和通讯。本周,AH溢价指数下跌0.22个百分点至128.14。

主要资产特征:十年期美国国债收益率比上月上升22.58%,至1.90%;美元指数下跌0.22%至98.2038;人民币兑美元汇率下跌了0.01%,至7.0846;伦敦现货黄金下跌1.35%。现货原油下跌2.53%,至每桶55.09美元。

股市趋势回顾:上证综指,上证50,中证300,中证500和创业板指数分别上涨1.05%,0.62%,0.60%,1.71%和1.08%,恒生指数和恒生中国企业指数分别上升。 2.48%,2.46%。从最新的市盈率来看,创业板为55.19倍,位于历史报价的64%;沪深500指数为25.74倍,处于历史水平的18%;上交所A股为13.53倍,历史报价为49%; CSI 300为12.35。时代,位于历史五分之一的56%;上证50指数是9.84倍,位于历史五分之一的51%。从PB来看,GEM,CSI 500,上海A股,上海和深圳300和上证50的最新估值分别为60%,12%,33%,58%和49%。

行业比较概述:本周轻工业,通讯和房地产是涨幅最大的行业。农业,林业,畜牧业和渔业,食品饮料和军事工业正在下降。从PETTM的历史得分来看,建筑材料(8%)和房地产(9%)低于历史10%的分位数。从PB角度来看,石油和石化(2%),建筑(8%),商业零售(9%)和银行(9%)低于历史10%的分位数。在过去一个月中研究最多的公司是新的焕欢网络(8次)。

风险提示:1.美国股市大幅波动; 2.经济低于预期。

(文章来源:光大证券)

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