杰瑞股份:盈利持续超预期 油服行业景气向上

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受益于石油行业的繁荣和利润弹性,业绩继续超出预期。公司业绩预测,前三季度净利润为8.71-92.5亿元,同比增长140-155%;第三季度净利润371-4.24亿元,同比增长110-140%。公司的业绩保持了较高的增长,这主要归功于公司的钻井和完井设备,维护和修理及配件销售,油田技术服务和其他产品线订单的持续增长。

三桶石油不遗余力地增加资本支出,延长了石油工业的商业周期。国家能源安全战略促进了油气勘探和开发工作的实施。三桶石油积极响应执行情况,并制定了一项为期七年的行动计划,这将对石油服务行业形成长期积极影响,并将显着延长油气繁荣周期。今年上半年,中石油,中海油和中石化的勘探与开发资本支出分别达到694、267和201亿元,同比分别增长18.9%,61.8%和86.8%。其中,中石油全年勘探开发资本支出预计达到2282亿元。非常规油气产量的增加是增加国内储量和产量的主要手段,必将增加钻井和完井设备,特别是大功率压裂车。

给予“买入”评级。该公司的钻井和完井设备的毛利率明显高于维护和修理及配件的毛利率。随着设备比例的增加,公司的整体毛利率仍有提高的空间。预计2019-2021年公司净利润分别为12.1亿元,17.1亿元,23.5亿元,相应的EPS分别为1.26元/股,1.79元/股,2.46元/股。到10月11日关闭。以30.88元的价格计算,对应的PE是25、17和13倍。

考虑到该行业的经济好转,该公司的技术和服务优势非常突出,给予“买入”评级。

风险提示:石油公司的资本支出低于预期;工程业务扩张不及预期;海外业务进展不及预期;汇兑损益不确定公司的业绩。

(编辑器:DF515)