陷入“炒石子”漩涡 中国东方教育(00667)爬坡路可安好?

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(原标题:掉进中国东方教育的“炒石头”漩涡可以吗()攀登之路?)

2019年以来,国家集中发布了一系列与职业教育发展规划相关的文件,鼓励社会资本大力开展职业教育,开辟技能型人才学历提升渠道,表明中央政府高度重视职业教育。 这是这个长期职业教育行业的起点。中国东方教育(China Eastern Education),作为中国最大的职业技能教育提供商,也于2019年6月12日正式进入香港股票资本市场,受到基金的热情追捧。 自公司上市四个多月以来,股价上涨了52%以上,目前市值高达370多亿港元。主要机构也经常发布研究报告,对公司的未来表示乐观。

然而,正是这位职业教育领袖得到了所有人的一致青睐。最近,一个极具争议的事件被报道 资料来源:智通财经“花了3万美元煎了4个月的鹅卵石,还为教师“送孩子去郑州新东方烹饪学校学习烹饪”。结果,他们在煎鹅卵石4个月了。 智通财经APP了解到,新东方事件曝光的学生将于2019年6月入学,学费将近3万元。父母应该期待一个“厨师”出来。 然而,四个月后,人们发现这个孩子仍然在煎炸石头,这是之前课程介绍中这一基本技能练习时间的两倍。 此外,学生们放学后必须去老师的餐厅练习。工作内容是孩子们学会了如何在自己位于下惠米面的餐厅工作,并在35天内支付了100元。

学校的答复是,由于学生人数不足,事件中的学生无法上课。在转到下一个班后,由于学生人数太多,他们仍然不能上课。因此,学生们一直在练习炒石头。 至于孩子们的实习,老师们把它解释为志愿工作,兼职工作,没有人强迫它。

最后,由于第三方媒体的介入,学校方面表示愿意按照之前的课时扣除部分学费,并承诺退还剩余部分。 尽管这一事件似乎已经解决,但仍有一些细节引发了市场的广泛讨论。第一,目前班级组建持续失败的情况与中国东方教育最近公布的管理数据有明显的差距。

持续班级失败vs持续业务改进

中国东方教育成立于1988年。其早期业务包括烹饪、酒店管理和信息技术培训。现在它的主要业务包括餐饮、汽车维修和信息技术。它拥有新东方烹饪、万通汽车维修、新华电脑、华信致远、经济等多个品牌 其中,新东方烹饪是全国最大的烹饪技能培训提供商,市场份额为23.1% 万通汽车维修和新华电脑也处于行业领先地位,市场份额分别为9.7%和3.4%。 目前,公司利润的主要贡献者是新东方烹饪学院。2019年上半年,部门利润占比高达79.62%,其次是新华电脑教育26.65%。新业务如经济和华信致远仍在亏损。

2019年上半年的财务数据显示,该公司的整体运营有了显着改善。 智通金融应用(Zhitong Financial APP)了解到,2015年至2018年,公司持续经营收入、对母公司净利润率和平均培训人次数据的增长持续放缓,2017年和2018年新培训人次同比增长约13%。 2019年上半年,公司经营全面改善,持续营业收入18.21亿元(下同),增长26.6%。净利润3.12亿元,增长44.2%。扣除以股代付7569万元和上市费用1934.5万元后,调整后净利润为4.08亿元,增长88.1%

新东方烹饪,利润的主要贡献者,收入10.14亿元,增长15.7%。税前利润4.15亿元,同比增长28.0%,毛利率64.3%,税前利润率40.9% 虽然新学员人数增加了17.5%,达到39,200人,但平均学员人数同比下降了1.9%,收入增长主要取决于平均学费增长17.9%

在这一事件中,该学生于2019年6月注册,直到10月才完成学业。连续四个月未能完成课程是2019年下半年业务表现的一部分。从某种程度上来说,这反映出新东方烹饪学院新学员在该地区的成长并不乐观。 虽然个别高校的现状并不完全具有代表性,但远远低于上半年市场过于乐观的预期,并已持续了4个多月。因此,它仍然会引起一些基金的担忧。如果下半年的业绩数据证明增长不佳,并不排除一些基金会恐慌离开。

除了经营条件之外,品牌和服务质量的差异也引起了市场的担忧。

松懈的管理vs领先的品牌

新东方烹饪学院,有着良好的声誉,但仍然不能保证教学质量。 智通财经APP了解到,尽管此次事件中的教师表示学生愿意工作和学习,但实际工资和劳动是不平等的。双方的特殊关系和工作内容仍然引起市场怀疑。背后是对学校管理能力和教学质量的担忧。

此外,公司已经放慢了开学的步伐,而开学正是提高新学员数量和学校利用率的阶段,也是专注于提高学校质量的阶段。 智通金融应用了解到,截至2019年6月底,该公司拥有168所学校和中心,仅比2018年底增加了5所。相比之下,该公司在2017年和2018年分别增加了42所和31所学校和学习中心。 当学校扩张速度急剧放缓,以关注现有学校的质量时,这种影响更大的负面事件仍然会发生。

纵观中国企业的发展历史,终端产品质量的保证仍然是企业发展的重要基石。如果这里有问题,即使是强大的企业最终也不可避免地会衰落。