上线10个月累计成交逾8亿元 商品互换成风险管理新利器

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(原标题:10个月累计成交额超过8亿元的商品已被兑换成新的风险管理利器)

今年,“商品交易所”,也称为“掉期业务”(Swap Business),除了期货、期权等传统衍生品之外,已成为一些企业管理风险、确保稳定运营的利器。 数据显示,大型商业交易所的商品互换业务于2018年12月19日正式启动。到目前为止,大型商业交易所综合服务平台已实现83笔商品互换交易,名义本金总额8 . 73亿元。

什么是商品交易业务?生意怎么样了?《证券时报》记者采访了一些参与商品互换业务的企业,并对商品互换业务进行了深入解码。

收盘时对冲铁矿石下跌

今年的铁矿石市场尤其引人注目 由于巴西淡水河谷大坝溃坝和澳大利亚飓风的影响,铁矿石从今年2月开始单边牛市。铁矿石期货指数上涨77.78%,现货普拉特62%美元指数上涨74.64% 然而,由于环保政策、生产限制计划和成本上升的综合影响,预期明显转向,供需矛盾缓解,铁矿石价格大幅下跌。

在这种情况下,工业客户的套期保值需求明显增加,do 空铁矿石的交易意向增加。一些交易者已经考虑使用掉期工具来做空以满足他们的对冲需求 2019年8月,深圳茂源资本资产管理有限公司(以下简称“茂源资本”)作为现货价格指数掉期报价提供商之一,接受了掉期订单

该订单是9月中旬到期的铁矿石现货价格指数掉期。 这项业务的固定价格期货合同是大型商品交易所的铁矿石1909年合同。交易价格为i1909合同价格减去6元/吨,名义本金约为1000万元。茂源资本持有多个现货价格指数掉期。

毫无疑问,现货价格指数掉期结束后,茂源资本将承担未来现货价格波动的风险。为了对冲这种风险,它通常需要持有反向期货头寸 在前一项业务中,为了对冲铁矿石现货价格指数掉期头寸的价格风险,茂源主要通过交易期货和购买相应的期货期权或期权组合进行套期保值。

但是,由于现货价格指数掉期业务到期时已经是1909年合约的交割月,对冲后的期货头寸不能进入交割月,需要在交割月之前变更或平仓,因此不能对冲到底。 早期清算将面临裸头寸的风险。将月份改为i2001合同将增加交易的难度和风险,这可能会大大增加向前推进的成本,并具有一定的操作风险。

这时,茂源资本想到了大商行的商品交易所业务。 利用大型交易机构铁矿石期货主合约价格指数的交易,可以避免期货套期保值时必须处理的月度交易问题。同时,期货的主要合约价格指数更符合现货套期保值的要求。

茂源资本出售了160个铁矿石期货主要合约价格指数,名义本金约为1000万元,对冲其1000万元铁矿石现货价格指数掉期 大型交易机构铁矿石期货主合约价格指数掉期的到期日与铁矿石现货价格指数掉期的到期日相同,从而确保完全套期保值,无风险敞口,有效管理铁矿石价格波动风险,避免因不恰当的月环比操作而造成的额外成本。

商品互换规避春节风险

在参与套期保值时,如何在销售不活跃的月份,尤其是春节期间规避价格风险,一直是企业最关心的问题。 每年春节,企业面临更大的价格风险,需要更有效的风险管理工具。 在这方面,商品互换已经成为春节期间管理价格风险的经典工具。

2018年12月19日,浙江特种石油化工有限公司(以下简称“特种石油化工”)与永安资本通过大商院综合服务平台,达成以聚氯乙烯期货价格指数为目标的商品互换交易。 特种石化在1159指数点卖出了名义金额为664.5万元人民币、现货套期金额为1000吨、为期三个月的交易所合约,以对冲春节前后三个月聚氯乙烯现货库存的价格下跌风险,并通过交易所交易将下跌的价格风险转移给永安资本。

特种石化产品负责人宋师伟表示,每年春节前后,聚氯乙烯下游的需求都会季节性停滞,上游化工厂继续生产。由于与上游的代理工作,特种石化产品不得不接受订单。 因此,每年1月至3月,企业都会面临上游资金全部占用、下游销售不佳的困境。 此外,假日过后,它还面临未知的价格风险。 在“有货无款”的情况下,企业可以与掉期交易商进行掉期交易,将春节前后两个月的风险转移给更专业的交易商进行处理,从而实现企业的稳定运营。

杭州中景实业有限公司,另一家塑化企业(以下简称“杭州中景”),也遇到了同样的情况。 杭州仲景专业生产聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、甲基丙烯酸甲酯等化工产品 随着春节的临近,现货交易越来越少。为了防止进口现货价格下跌的风险,南华资本和杭州仲景推出了聚丙烯价格指数掉期业务。 杭州中景通过出售聚丙烯价格指数掉期,对冲了预计在3月底出售的500吨聚丙烯产品,而南华资本则对冲了空相应数量的聚丙烯合约。

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